«Венчурные инвесторы в России используют порочные стратегии» Леонид Земцев о том, как стать успешным бизнес-ангелом

Суммарный объем сделок на венчурном рынке России в 2015 году вырос на 31 процент до 2,19 миллиардов долларов. Таковы данные исследования, недавно проведенного центром технологий и инноваций PricewaterhouseCoopers и «Российской венчурной компанией». Больше половины всех инвестиций прошлого года пришлось на одну-единственную сделку, связанную с компанией Avito. Общий объем всех остальных инвестиционных сделок на российском венчурном рынке за 2015 год оценили в 990 миллионов долларов. О том, почему российский рынок венчурных инвестиций демонстрирует пока такие скромные показатели, кто вообще такие российские венчурные инвесторы и чем отличаются от зарубежных, «Ленте.ру» рассказал известный российский бизнес-ангел, бывший топ-менеджер компании «Ренова» Леонид Земцев.

Леонид, как вы оцениваете сейчас рынок венчурных инвестиций в России? Действительно ли он растет?

Земцев: Я считаю, что у нас рынка как такового пока нет, и весь объем посевных инвестиций за 2015 год я оцениваю гораздо скромнее — на уровне всего 570-580 миллионов рублей. Я имею в виду именно рынок. Крупные же сделки последнего года, на мой взгляд, вне рынка.

Почему же крупные проекты остаются вне рынка?

Есть рынок, общая масса: стартапы, которые формируют облако и контент рынка, их 80 процентов. А есть отдельные звезды — они рынок не формируют, а только статистику портят. Вот, к примеру, «звездный стартап» Avito. Эту компанию изначально накачали деньгами. Ситуация с этим бизнесом и его развитием радикально отличается от ситуации с другими стартапами. Если же мы хотим понять истинное положение дел, нам не стоит ориентироваться на звезд. И в своих оценках я не учитываю ни Avito, ни другие крупные сделки.

А 580 миллионов рублей с учетом проектов «Сколково» и ФРИИ — это немного. Рынок венчурных инвестиций в России, на мой взгляд, пока еще не сформировался.

Это связано с состоянием экономики, с инвестиционным климатом в стране? В чем причина, на ваш взгляд?

Сейчас это, скорее, отсутствие инфраструктуры, нужной для развития рынка. Инфраструктурные проекты только появляются. К примеру, StartTrack — краудинвестинговая площадка для инвестиций в стартапы, инструментарий, который позволит рынку эффективно развиваться. Но этого пока мало.

Однако в последние месяцы рост оборотов StartTrack выражается двузначными цифрами. Возможно, это говорит о перспективах роста венчурных инвестиций сегодня?

Рост оборотов StartTrack свидетельствует о том, что команда хорошо и эффективно работает. Но все же это связано в основном с ростом объема займов, то есть частные инвесторы активно дают займы молодым командам. Этому есть простое объяснение. Банковские ставки снижаются, они ниже инфляции и не интересны тем, кто хочет сохранить свои сбережения. А займы — это прекрасный способ сохранить сбережения. Однако кредиты — это не инвестиции в капитал компаний, то есть не венчурные инвестиции в чистом виде. Если мы говорим о рынке именно венчурных инвестиций, нам придется констатировать, что этот рынок пока стагнирует. Многие инвесторы считают этот инвестиционный инструмент слишком рискованным.

Если мы видим рост рынка в отношении займов, вероятно, следующим шагом будет и рост инвестиций в капитал компаний?

Пока в России очень мало людей, которые готовы стать венчурными инвесторами и обладают нужными опытом и знаниями. Отношения инвесторов и стартапов у нас пока на уровне детского сада. Только в последние годы российские инвесторы стали рассматривать сроки возврата инвестиций, составляющие пять-шесть лет. К примеру, в США доходность банковского депозита 3,5 процента — это роскошь, соответственно, частным инвесторам и фондам очень интересны инвестиции под 4-5 процентов годовых. Там просто мало возможностей получить высокий доход на вложения, поэтому инвестиции в стартапы и стали столь популярны. На быструю доходность никто не ориентируется.

У нас же хотят заработать быстро и много. На это ориентированы и частные инвесторы, и фонды, и стартапы. Инвестиционные фонды ориентированы на сверхдоходность, просматривая стартапы, они отсеивают 90 процентов из них. А единорогу, способному заработать миллиарды за год, появиться неоткуда. Неадекватно оценивают себя и стартапы. Зарабатывает компания 30 тысяч рублей в месяц, однако смело утверждает, что совсем скоро принесет инвестору доход 300 тысяч долларов.

В США и Европе существуют стандарты отчетности, по которым можно оценивать стартапы, существует институт менторства. Я не думаю, что нас в ближайшие три-пять лет ждет бум венчурных инвестиций.

А какой все-таки инвестиционной инфраструктуры не хватает в России? Стандартов отчетности, менторства опытных инвесторов?

Когда мы в России говорим про инвесторов, очень часто представляем себе этаких «волков с Уолл-стрит». Но они совсем не такие, это обычные люди, менеджеры среднего звена, которые заработали денег и готовы инвестировать 1-5 миллионов рублей. Кто-то из них занимался продажей, кто-то логистикой. Они зачастую не особо разбираются в вопросах венчурных инвестиций. Им нужен инструментарий, сервис, который поможет в этом. Нужна некая площадка, которая будет представлять собой этакий список контактов: контакт специалиста по M&A, контакт специалиста по оценке бизнеса и так далее. Цены на их услуги должны быть доступны такому инвестору. Нужны люди, которые способны оказывать услуги инвесторам и самим стартапам. Пока в России с этим проблемы.

Какой совет вы, как опытный инвестор, дали бы начинающему бизнес-ангелу?

У нас в России вообще немного извращенное представление об инвесторе. Все как в поговорке: «Кто платит, тот и заказывает музыку». У многих при слове «инвестор» возникает образ этакого полноватого мужчины в дорогом костюме, перед которым стартапы, танцуя под балалайку, представляют свои проекты. Но в современной экономике такая схема не работает. На самом деле это инвестор должен танцевать перед стартапом, способным его озолотить. Инвестор, у которого есть деньги, но нет идеи, который просто просматривает все стартапы, — это вообще не лучший вариант. Выигрывает тот, у кого есть собственная бизнес-идея, тот, кто знает, в какой бизнес хотел бы вложиться. Тогда у него есть выбор: или развивать собственный бизнес, или найти стартап, команда которого уже работает в той же нише, имея некоторый опыт на рынке, и присоединиться к ней. Хорошие прибыли чаще всего дает именно такой подход.

У нас, к сожалению, многие инвесторы (включая и меня самого) очень уж широкопрофильные. Им не важно, куда вкладывать деньги, лишь бы пообещали доход. Эта стратегия порочна и опасна. И такого рода инвесторы задают планку стартапам, формируют у них исковерканное представление о рынке. Стартапы смотрят на таких инвесторов и понимают, что перед ними человек, который не владеет информацией о рынке и истинных перспективах проекта. Результатом такого взаимодействия становиться слишком высокая цена входа. Поэтому советую вкладываться не в тот стартап, который обещает очень много денег, а искать свою команду, которая развивает именно ту идею, которая близка и понятна самому инвестору.

Материал подготовлен при поддержке StartTrack