Плохое управление государственными компаниями приводит к тому, что российские акции торгуются на бирже ниже своего потенциала. Об этом говорится в исследовании инвестиционного подразделения Сбербанка (бывшая «Тройка Диалог»), посвященном корпоративному управлению в России.
В материалах Сбербанка говорится, что в секторах экономики, которые меньше подвержены влиянию государства (например, в потребительском или транспортном секторах), внедрены высокие стандарты корпоративного управления на уровне других развивающихся рынков или даже выше.
«Причина низких стандартов корпоративного управления российских компаний кроется в типичной для них структуре акционерного капитала. Проще говоря, более половины рыночной капитализации находится в руках государства и олигархических структур, что позволяет им напрямую влиять на распределение денежных потоков», — делают вывод в Сбербанке, контрольный пакет которого принадлежит российскому Центробанку.
В исследовании также говорится, что ущемление прав миноритарных акционеров влияет на котировки акций российских компаний больше, чем любой другой фактор из области корпоративного управления (скажем, перестановки в совете директоров, перспективы приватизации или внедрение новых стандартов бухгалтерского учета). Так, в Сбербанке подсчитали, что нарушение прав миноритариев приводит к падению котировок компании в среднем на 24 процента за месяц и на 40 процентов по итогам полугодия. За 12 месяцев акции компаний, которые ущемляют права миноритариев, падают на 50 процентов.
В Сбербанке считают, что государство может повлиять на качество корпоративного управления, увеличив долю находящихся в свободном обращении акций и обязав госкомпании прекратить нарушать права миноритариев. В качестве еще одного способа в отчете названо «образцово-показательное поведение государственных компаний».
Ранее неоднократно сообщалось, что российские акции торгуются дешевле, чем ценные бумаги аналогичных компаний в других странах. Это, в частности, признавали и внутри России. Так, в ноябре 2012 года глава госбанка ВТБ Андрей Костин заявлял, что инвесторы не хотят вкладываться в российские акции из-за имиджа России как коррумпированной страны.